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陳晨:關注債市超預期因素

來源:東吳基金    時間:2019-06-10 16:37:04

5月初美國總統特朗普對貿易談判超預期表態后,市場風險偏好明顯回落,權益市場與債券市場蹺蹺板效應明顯,債券收益率出現了一波較為明顯的下行。5月發布了4月經濟數據,除了房地產投資仍較為平穩外,其余數據均有較明顯下滑。根據地產銷售與投資、新開工與竣工等相關關系,我們預計今年2-3季度房地產投資仍然對經濟有一定支撐,4月基建投資并未發力,后續仍有一定的對沖空間,因此我們預計經濟將整體呈現韌性仍強、彈性仍弱的格局。雖然豬價在下半年仍有較大上漲壓力,但在總需求較為疲軟的情況下,預計通脹仍總體可控。對債券市場而言,潛在負面因素有限,收益率上行壓力也就相對有限,但下行空間可能還需要看到無論是來自內部還是外部的超預期因素。

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